A gazdasági életben gyakran találkozunk olyan fogalmakkal, mint a „referencia hozam” vagy a „Diszkont Kincstárjegy” (DKJ), különösen a mezőgazdasági kárenyhítés és az állampapír-piac összefüggésében. Bár elsőre bonyolultnak tűnhetnek, ezek a fogalmak kulcsfontosságúak a pénzügyi döntések és a gazdálkodói támogatások megértéséhez.
Mi az a Diszkont Kincstárjegy (DKJ)?
A Diszkont Kincstárjegy egy rövid lejáratú állampapír, aminek a futamideje 3, 6 és 12 hónap lehet. Kamatot nem fizet, viszont a névértéknél olcsóbban, diszkontáron bocsátja ki az állam, vállalva, hogy teljes áron vásárolja vissza lejáratkor. A vételi és eladási ár különbsége jelenti a hozamot. Hol vehető? Meglepőnek tűnhet, de a Diszkont Kincstárjegy nem fizet kamatot, de természetesen van hozama, különben nem érné meg ebbe fektetni.
A többi állampapír előre meghatározott rendszerességgel kamatot fizet. Ez a kamat lehet fix, ebben az esetben pontosan tudni lehet a százalékos mértékét, de lehet változó is, ilyenkor valamihez viszonyítottan fizetnek kamatot: az inflációhoz, a jegybanki alapkamathoz stb. A hozam egy elvontabb fogalom: a kamat maga is lehet hozam, de az is hozam, ha ingatlanba vagy részvénybe fektetsz, és néhány év múlva drágábban értékesíted, mint amennyiért vetted. A Diszkont Kincstárjegy erre hasonlít, de még sincs árfolyamkockázat.
Ha például azt látod, hogy 93,46% egy DKJ árfolyama, akkor egy 10.000 névértékű kincstárjegyhez 9346 forintért juthatsz hozzá. Változó, hogy a DKJ-t mennyivel olcsóbban adja az állam, de árfolyamkockázat nincs, mivel vásárláskor pontosan tudod, hogy milyen áron vetted, és hogy 100 százalékos árfolyamon fogod visszakapni a névértéket (ha megvárod a futamidő végét). Ennek a szokatlan kamatfizetési módszernek történelmi okai vannak: adózni a kamat után kellett, ezért kitaláltak egy olyan állampapírt, aminél technikailag nincs kamat, így adózási kötelezettség sem.
A DKJ hozama és az árfolyamkockázat
A Diszkont Kincstárjegyet mindig 100 százalékos árfolyamon váltják vissza lejáratkor, így a hozama annál magasabb, minél inkább áron alul tudod megvenni. De mitől függ, hogy mennyire árazzák le? A Diszkont Kincstárjegy zárt aukció útján kerül forgalomba, amiken csak az elsődleges forgalmazók, vagyis meghatározott bankok és befektetési szolgáltatók vehetnek részt. Ők azok, akik a meghirdetett kincstárjegyekre licitálnak, amiből az állam kiválasztja a számára legkedvezőbb ajánlatot. Ez alapján kialakul egy árfolyam, amennyiért a bankok és brókercégek hozzájuthatnak a DKJ-khoz. A 3 hónapos DKJ aukcióit minden héten kedden, a 6 hónaposét szerdánként tartják.
Állampapír árfolyamok értelmezése: Kincstári árfolyamjegyzés
DKJ vásárlás és hozamszámítás
Diszkont Kincstárjegyet egyszerűen vásárolhatsz online. Ha közvetlenül az Államkincstártól vennéd - például mert náluk díjmentes a számlavezetés -, akkor a WebKincstár vagy a MobilKincstár felületén tudod megtenni. Ha vásárolni szeretnél, akkor az eladási oszlopokat kell figyelned. Itt láthatod az eladási nettó árfolyamot, de az Államkincstár ki is számolja neked, hogy mekkora éves hozammal járna az adott DKJ-sorozat, ha a mai napon megvennéd, és a lejáratig megtartanád - ezt jelenti az eladási hozam. Ugyanezt a WebKincstár felületére belépve is elérheted. Figyelj arra, hogy az aktuális hozamot éves hozamként adják meg az összehasonlíthatóság végett, vagyis a 6 hónapos hozam a gyakorlatban feleennyi, a 3 hónapos hozam negyedennyi. Ezen kívül ezt a hozamot arányosítani is kell az eltelt idő függvényében, ugyanis a táblázatban a teljes futamidőre adják meg.
Előfordulhat, hogy nem akarod megtartani a Diszkont Kincstárjegyet a futamidő végéig, ebben az esetben lejárat előtt is visszaválthatod, a kérdés csak az, hogy mennyiért. Korai visszaváltásnál nem jár a 100 százalékos névérték. A névérték 100 százalék. Az 2019. június 1-je után kibocsátott Diszkont Kincstárjegy kamatadómentes, egészen pontosan az árfolyam-nyereségből adódó hozam után sem kell kamatadót (szja-t) fizetni. 2023. július 1-től új megtakarítási adót vezettek be bizonyos kamatjövedelmekre szociális hozzájárulás (szocho) formájában. Nem, a Diszkont Kincstárjegy hozama után sem kamatadót (szja-t), sem szochót nem kell fizetni 2023. július 1-je után sem.
A DKJ hozamának alakulása
A 2021-es év előtt a DKJ kevésbé hívta fel magára a figyelmet, mivel a hozamai nem vették fel a versenyt a többi állampapírral. A 2012-es évtől kezdve, egy közel 8 százalékos csúcs után hosszú időn keresztül folyamatosan csökkent a DKJ hozama. A hozamnövekedés 2021 őszén indult be, ami végül 2023. márciusban torpant meg: a 6 hónapos DKJ akkori, 15,21 százalékos hozama kiemelkedően magasnak számított több másik állampapír kamatához képest is. Ez az oka annak, hogy a DKJ iránti kereslet ismét megnőtt. A jelenleg vásárolható Diszkont Kincstárjegyek éves hozama 6 százalék környékén jár, és ezért cserébe maximum egy évig kell mellőznöd a pénzed.
Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) keddi állampapír aukcióján enyhébben ugyan, de túljegyzés volt a 3 hónapos diszkont kincstárjegyekre. Az ÁKK végül 20 milliárdért értékesítette az állampapírokat. Az Államadósság Kezelő Központ heti rendszerességgel megtartott 3 hónapos diszkont kincstárjegy-aukcióján kedden 20 milliárd forint értékben vitt piacra állampapírt. Az elsődleges forgalmazók 25 milliárd forintnyi ajánlatot nyújtottak be. Az ÁKK végül 20 milliárdot értékesítette a 3 hónapos diszkont kincstárjegyeket. Az aukciós átlaghozam 6,44 százalék volt, amely 9 százalékponttal magasabb volt az előző aukcióhoz képest. A 3 hónapos diszkont kincstárjegy hozama jelentős változásokat mutat az elmúlt évek alatt. Tavaly 2025 elején 5,27 százalék volt, 2024 elején 6,48 százalék volt a hozam.
| Időpont | 3 hónapos DKJ hozam |
|---|---|
| 2025 eleje | 5,27% |
| 2024 eleje | 6,48% |
| Aktuális aukciós átlag | 6,44% |
Ki vásárolhat Diszkont Kincstárjegyet?
Diszkont Kincstárjegyet belföldi és külföldi magánszemélyek, cégek és intézmények vásárolhatnak. A DKJ maximális futamideje 12 hónap, így reálisan a hasonló tartamú állampapírokkal lehet összehasonlítani. Ez alapján kettő jön számításba: az Egyéves Magyar Állampapír (1MÁP) és a Kincstári Takarékjegy (KTJ) egyéves módozata. A DKJ-val rokoni viszonyban áll a Bónusz Magyar Állampapír (BMÁP), mert a 3 hónapos Diszkont Kincstárjegy hozamához képest fizet +1 százalék kamatprémiumot, vagyis ezzel még a DKJ-nál is magasabb kamatot lehet elérni. Ugyanakkor a BMÁP futamideje hosszabb: 3, illetve 5 év után jár le. A magas infláció miatt különösen népszerű a Prémium Magyar Állampapír (PMÁP), mivel ennek a kamata mindig az előző évi átlagos inflációhoz igazodik, és efölött fizet kamatprémiumot. Ennek a futamideje már 5, illetve 8 év.
A referencia hozamok szerepe a mezőgazdasági kárenyhítésben
Az idei kárenyhítési évben bekövetkezett mezőgazdasági károk után 2025. november 30-ig nyújthatják be a kárenyhítő juttatás iránti kérelmet azok a károsultak, akik a 2025. A károsult termelők ebben az évben is elektronikus úton nyújthatják be november elejétől a kárenyhítő juttatás iránti kérelmüket, amit a Magyar Államkincstár honlapján az Elektronikus kérelemkezelés→Mezőgazdasági kockázatkezelési rendszer menüpont alatt tehetnek meg. A kérelmet a benyújtási határidőn belül többször is be lehet nyújtani, viszont az Államkincstár és az agrárkár-megállapító szerv a 2025. november 30-án, 24:00 óráig utolsóként benyújtott kérelmet veszi majd figyelembe.
A kárenyhítő juttatás iránti kérelemben a növénykultúra tárgyévi- és referencia hozamértéke a megadott referenciaárak felhasználásával állapítható meg. Azon növénykultúrák esetén, amelyeknél a referenciaár mellett ársávot is megállapítanak, a referencia hozamérték számításához a referenciaártól eltérő, de az ársávba eső és számlával, illetve termeltetési szerződéssel igazolt ár is használható. A kárenyhítő juttatás iránti kérelemhez ide kattintva érhetőek el a 2020-2024. kárenyhítési évekre, valamint a 2025. Ha egy növénykultúrára vonatkozóan a termelőnek nem áll rendelkezésre a referencia-időszak valamelyik évére saját hozamadat, akkor a referenciahozam meghatározásához a közzétett 2020-2024. évi átlaghozam-adatok használhatóak fel. A 2020-2024. évi átlaghozam-adatok mellett a 2025. évi átlaghozam-adatok is elérhetők, melyeket kizárólag akkor kell alkalmazni a kárenyhítő juttatás iránti kérelemben, ha a termelőnek azért nem áll rendelkezésre a tárgyévi saját hozamadata, mert a növénykultúra betakarítási szintje nem haladja még meg az 50 %-ot.
Állampapír árfolyamok értelmezése: Kincstári árfolyamjegyzés
A kárenyhítő juttatás megállapítása
A referencia-időszak közzétett referenciaárait és átlaghozam-adatait az Agrárminisztérium adott esetben felülvizsgálhatja (pl. a végleges KSH adatok alapján). A kárenyhítő juttatás alapját a tárgyévi hozamérték és a referencia hozamérték különbsége, azaz a hozamérték-csökkenés jelenti. A kárenyhítő juttatás megállapításánál a károsodott növénykultúra hozamérték-csökkenéséből a hozamcsökkenés miatt keletkezett költségmegtakarítás összegét le kell vonni. A kárenyhítési hozzájárulás megfizetésével, valamint a kárenyhítő juttatás igénybevételével kapcsolatos egyes kérdésekről szóló 27/2014. (XI. 25.) FM rendelet alapján a fajlagos költségmegtakarítás (Ft/ha) összegét a minisztérium a honlapján - növénykultúránként - teszi közzé. Megjelentek a referenciaárak, az átlaghozam adatok és a fajlagos költségmegtakarítási összegek a 2025.
A kárenyhítő juttatás összege legfeljebb a hozamérték-csökkenés 80 százalékáig terjedhet, amennyiben a károsult gazda rendelkezik megfelelő mezőgazdasági biztosítással, vagy krízisbiztosítási tagsággal. Ennek hiányában a neki egyébként járó kárenyhítő juttatás felére jogosult. A kárenyhítő juttatás iránti kérelemről az Államkincstár legkésőbb 2026.
A Diszkont Kincstárjegy és a Bónusz Magyar Állampapír kapcsolata
Felmerülhet benned a kérdés, hogy miért érdekelne téged a Diszkont Kincstárjegy hozama, amikor te lakossági állampapírokba szoktál befektetni. A bónusz állampapír (BMÁP) kamata a futamidő alatt 3 havonta módosulhat. A változás mértéke pedig a Diszkont Kincstárjegy hozamától függ. Márpedig a bónusz állampapírt 2024. szeptember végén 1141,6 milliárd Ft értékben birtokolták a befektetők. Egyáltalán nem mindegy, hogy konkrétan melyik befektetés, mely időpontra érvényes hozama alapján határozzák meg a BMÁP kamatát. A legutóbbi, 2024. A bónusz állampapírok kamata alapvetően két részből áll. A kamatbázisból, ez változik 3 havonta a Diszkont Kincstárjegy aukciós hozamának megfelelően. Erre a bázisra jön rá egy kamatprémium. A prémium mértéke jellemzően végig fix szokott lenni. Elő szokott még fordulni olyan megoldás, hogy a futamidő előrehaladtával a prémium nagysága előre meghatározott módon módosul.